Par Yannick Lucotte, maître de conférences, Laboratoire d'Economie d'Orléans, Université d'Orléans et Florian Pradines-Jobet, professeur associé, PSB Paris School of Business, Department of Economics

Les débats récents suscités par la décision du Haut Conseil de Stabilité Financière (HCSF), l’autorité en charge de conduire la politique macroprudentielle française, d’encadrer les conditions d’octroi de crédit immobilier (Bénassy-Quéré, 2023) rappellent toute la complexité à mener et à justifier la conduite de la politique macroprudentielle. En effet, alors que cette dernière a par nature vocation à être conduite de façon contracyclique, les autorités compétentes peuvent éprouver certaines difficultés à orienter la politique macroprudentielle dans la bonne direction au bon moment. Dans ce billet basé sur les résultats de notre étude empirique récente (Lucotte & Pradines-Jobet, 2023), nous montrons qu'une politique macroprudentielle discrétionnaire doit être conduite de façon contracyclique pour être pleinement efficace.

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